摘要：（註2） 台灣在公眾外交的環境結構擁有不少挑戰，在外交關係上，台灣位處美國和中國的三角關係之中，外交空間的拓展不免受到兩國政策的影響。 ...

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「是的 都會凋零 或早或晚 願你 盡量明白 那種平凡」 ——〈短嘆〉 一如張西提及自己最近相當喜愛的歌曲，「〈短嘆〉講的是一種流動的正常，」生命是在無法預期的波動中潮起潮落，而我們的內心可以隨波逐流，也能心如止水，安穩面對每一次流動的過程。」於是，繼《二常公園》後，張西寫下第二部長篇小說《葉有慧》，用敏銳心思洞察細膩人性。

」小時候總愛觀察卡通人物，玩遊戲時，自然渴望扮演心有所屬的角色，「像是哈姆太郎裡面的麗麗、小魔女DoReMi啊。」張西若有所思，那些天真浪漫的角色觀察與扮演，或許不只是童稚心願，更積累為如今創作能量的一部份。」 孤獨，似乎是我們必將面臨的課題之一，「人是越活越孤獨的的，你不可能每次遇到全新的人，就把自己的人生全盤托出。」提及在《二常公園》裡，出售吸塵器給楊思之的學姐，「我那時心裡就在想，有一天我要幫她平反。」 「我那時心裡就在想，有一天我要幫她平反。

人的銳利常常來自無知，柔軟的人的內心也未必比較寬廣，柔軟只是傷口生的繭。」但張西透過書寫角色的不同面向，試著拓展故事與自己的視角，讓自己與讀者都能更好地同理每一個角色。然而，在2008年至2016年馬英九執政期間，台灣的公眾外交轉以強調「傳統中華文化的繼承地」，例如我國書法藝術之文化價值，羅恩斯利（G.D. Rawnsley，2014）提到此一政策的轉向對於台灣來說是合理的，因為相較於台灣民主化的議題，宣揚中華文化的傳統能避免敏感的兩岸政治，讓台灣在2010年與中國達成「外交休兵」，避免兩岸互相在外交場域消耗大量資源、相互競爭。

「文化外交」一直是公眾外交領域內的重要部分，但同時亦是較具挑戰之傳播內容，尤其外國公民通常難以接受另一個其完全不熟悉之文化內容，甚至會對不同文化產生排斥（註6），這亦是我國將「中華文化傳統」作為公眾外交主軸之難處。對於台灣來說，由於特殊的外交地位，我國外交空間相較他國更顯狹窄，陳樂宗（Gerald Chan，1997）曾貼切描述「台灣是一個財政富有但外交貧瘠的國家」（註1），在此情勢下，公眾外交對於台灣外交拓展的重要性不言可喻。故我國去（2020）年即在COVID-19（嚴重特殊傳染性肺炎、新冠肺炎、武漢肺炎）疫情肆虐期間，以#Taiwancanhelp、#Taiwanishelping作為醫療公眾外交之提倡策略。換句話說，道德得以納入國家政策之戰略，在一些情況下，作為更有效取得國家利益之方法。

然而，從另一角度而言，國家是追求國家利益的理性行為者，台灣除了以醫療受害者和醫療人權角度爭取參與WHA外，亦應強調我國願意向國際社會貢獻之專業醫療技術與資源，相較於世界上相當多的「求援者」，告訴世界我國得作為「援助者」之角色，對於理性判斷的國家來說，或許是更有效之公眾外交策略。同時，亦得近一步提升兩岸經濟的合作關係，例如2010年簽署之「海峽兩岸經濟合作架構協議（ECFA）」，惟羅恩斯利認為，文化作為公眾外交的媒介較難以衡量其政策效果，國外受眾也可能視不同的文化為其本土文化之威脅，故此一政策難以轉換為實質的軟實力成果。

提出「軟實力」概念的學者奈伊（Joseph Nye）即曾指出，民主價值對於公眾外交的推廣相當重要，著名政治學者里格爾（Shelley Rigger，2011）亦曾寫道，台灣已經成為蘊含美國多數欲向世界推廣重要價值的代表性社會（註4）。（註2） 台灣在公眾外交的環境結構擁有不少挑戰，在外交關係上，台灣位處美國和中國的三角關係之中，外交空間的拓展不免受到兩國政策的影響年化報酬的計算為取出同一循環期所有時間段的平均報酬並轉為年化報酬。擴張期雖然仍維持高報酬，但勝率除了印度股市外相對成熟市場普遍較低，顯示新興市場波動較大的特性。

一、景氣循環圖 景氣循環圖為M平方統整影響景氣的各項基本面數據，所得出各時期景氣循環位置的動態圖表。新興市場中，復甦期同樣勝率高達百分之百，而近幾年表現最為強勢的 印度股市 年化報酬更可高達24.55%。到了衰退期時則所有股市皆呈現下跌。PhotoCredit:財經Ｍ平方 更完整的解析都統整在財經M平方網站上，立即閱讀。

「景氣循環」對於投資人來說相當重要，本文透過幾項重要數據編製景氣循環圖，方便一目了然的觀察各國目前處在循環的哪個階段。其中德國DAX指數表現較為強勢，趨緩期仍能有一定漲幅，年化報酬為5.34%，不過對比美股而言勝率較低，大約只有5成的勝率。

另將以全球景氣循環圖為依據，量化回測不同資產在不同循環期間的報酬與勝率，讓讀者掌握各期間最適合投資的標的。美國股市方面，各大指數的回測結果類似，復甦期與擴張期均有相當大的漲幅，年化報酬大多在10%以上，那斯達克指數與費城半導體指數甚至年化報酬可以達到20%。

歐洲股市方面，復甦期與擴張期同樣有相當大的漲幅，復甦期時勝率也都可達到百分之百。而到了趨緩期報酬普遍低於上兩期，甚至有些股市已經開始下跌。勝率則是波段勝率，在同一循環期從轉換象限的時間算為一個波段，計算在此波段期間報酬的正負。而Y軸代表的是基本面數據絕對值的高低。比較值得注意的是上證指數除了擴張期外其餘期間全部下跌，上證指數發展較未成熟，因而造成波動性劇烈，如2015年股災就與籌碼面的關係較高，因此回測結果與其他股市有非常大的差異。而隨之而來的反彈也相當快速，去年自4月景氣循環圖轉至衰退，但還在衰退期時股市就已經大幅反彈，造成S&P500的年化報酬就從疫情前的回測結果-9.80%大幅上升至包含疫情的回測結果-2.95%。

以GDP的年增率為例，年增率絕對值5%的Y座標會比-5%的Y座標還來的高，若以0為基準點，則0%以上的數值會落於Y軸中線之上。可以自由點入下方景氣循環圖查看過去與當下循環落點位置 ： PhotoCredit:財經Ｍ平方 PhotoCredit:財經Ｍ平方 下方我們將透過量化工具，直接來分析在疫情前與後，投資各項商品於四象限的變化，帶大家一目了然四象限投資勝率，以及是否因疫情而改變。

總體而言，疫情造成股市在趨緩期報酬降低，衰退期報酬上升，顯示領先經濟體的狀況，但隨著各國疫苗施打逐步到位，疫情對於行情的影響程度將越來越低，景氣循環自去年下半年轉回復甦期後，也可看到各國的勝率與報酬率隨之提升， 未來行情將脫離外生災難的影響而回歸景氣循環。新興市場普遍勝率低於成熟市場，僅在復甦期時勝率高達百分百，且當下的報酬高於美國外的成熟市場，而在其他象限，則以印度的勝率較高。

二、股市在不同循環期回測結果 下表列出各區域股市不同循環期的報酬與勝率，區分為疫情前與包含疫情兩種時間段，疫情前回測期間從1998年開始直到疫情發生前的2019年底，包含疫情則從1998年開始到2021年3月。衰退期同樣有所回檔，年化報酬大多在-10%左右。

圖中分成了四個象限，分別是第一象限擴張期、第二象限趨緩期、第三象限衰退期、第四象限復甦期。唯一比較大的差異出現在趨緩期時，產業組成較為平均的S&P500與道瓊工業指數仍在上漲，年化報酬分別為3.97%與6.70%，勝率相對來說也比較高，均可達到80%，相對來說科技股權重較高的那斯達克指數與費城半導體指已呈現下跌趨勢，年化報酬為-4.07%與-2.47%。綜合本段分析，可以歸納出成熟市場股市適合在復甦期與擴張期投資，趨緩期下，則只有美國S&P500和道瓊工業指數有較好的表現。而若GDP年增率絕對值從–5%一路上升到5%，此時呈現上升趨勢，X軸座標會偏右，反之亦然

比較值得注意的是上證指數除了擴張期外其餘期間全部下跌，上證指數發展較未成熟，因而造成波動性劇烈，如2015年股災就與籌碼面的關係較高，因此回測結果與其他股市有非常大的差異。美國股市方面，各大指數的回測結果類似，復甦期與擴張期均有相當大的漲幅，年化報酬大多在10%以上，那斯達克指數與費城半導體指數甚至年化報酬可以達到20%。

而到了趨緩期報酬普遍低於上兩期，甚至有些股市已經開始下跌。一、景氣循環圖 景氣循環圖為M平方統整影響景氣的各項基本面數據，所得出各時期景氣循環位置的動態圖表。

綜合本段分析，可以歸納出成熟市場股市適合在復甦期與擴張期投資，趨緩期下，則只有美國S&P500和道瓊工業指數有較好的表現。而若GDP年增率絕對值從–5%一路上升到5%，此時呈現上升趨勢，X軸座標會偏右，反之亦然。

總體而言，疫情造成股市在趨緩期報酬降低，衰退期報酬上升，顯示領先經濟體的狀況，但隨著各國疫苗施打逐步到位，疫情對於行情的影響程度將越來越低，景氣循環自去年下半年轉回復甦期後，也可看到各國的勝率與報酬率隨之提升， 未來行情將脫離外生災難的影響而回歸景氣循環。擴張期雖然仍維持高報酬，但勝率除了印度股市外相對成熟市場普遍較低，顯示新興市場波動較大的特性。「景氣循環」對於投資人來說相當重要，本文透過幾項重要數據編製景氣循環圖，方便一目了然的觀察各國目前處在循環的哪個階段。新興市場普遍勝率低於成熟市場，僅在復甦期時勝率高達百分百，且當下的報酬高於美國外的成熟市場，而在其他象限，則以印度的勝率較高。

衰退期同樣有所回檔，年化報酬大多在-10%左右。二、股市在不同循環期回測結果 下表列出各區域股市不同循環期的報酬與勝率，區分為疫情前與包含疫情兩種時間段，疫情前回測期間從1998年開始直到疫情發生前的2019年底，包含疫情則從1998年開始到2021年3月。

唯一比較大的差異出現在趨緩期時，產業組成較為平均的S&P500與道瓊工業指數仍在上漲，年化報酬分別為3.97%與6.70%，勝率相對來說也比較高，均可達到80%，相對來說科技股權重較高的那斯達克指數與費城半導體指已呈現下跌趨勢，年化報酬為-4.07%與-2.47%。以GDP的年增率為例，年增率絕對值5%的Y座標會比-5%的Y座標還來的高，若以0為基準點，則0%以上的數值會落於Y軸中線之上。

而Y軸代表的是基本面數據絕對值的高低。另將以全球景氣循環圖為依據，量化回測不同資產在不同循環期間的報酬與勝率，讓讀者掌握各期間最適合投資的標的。